Alocação de ativos na prática
Orçamento de risco e risk parity
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Uma carteira tradicional é descrita pela forma como seu dinheiro é dividido. Uma pergunta mais reveladora é como seu risco é dividido — e isso raramente é a mesma coisa.
A concentração oculta do 60/40
Em uma carteira 60/40 de ações/títulos, o dinheiro parece equilibrado. Mas as ações são muito mais voláteis que os títulos, então, uma vez que você meça de onde vem o risco, as ações frequentemente respondem por 85 a 90 por cento do risco total da carteira. A carteira é muito menos diversificada do que parece — é essencialmente uma aposta em ações com um colchão de títulos.
Orçamento de risco: aloque risco, não dólares
O orçamento de risco inverte a questão do design. Em vez de decidir que fração de dinheiro cada ativo recebe, você decide que fração de risco cada um pode contribuir, e depois deduz os pesos em dinheiro que alcançam isso.
Visão tradicional: "ações recebem 60 por cento do dinheiro"
Visão de orçamento de risco: "ações podem contribuir com 50 por cento do risco"
Risk parity: igualar as contribuições
O risk parity é o caso especial em que cada ativo contribui com a mesma quantidade de risco. Para igualar as contribuições, você mantém mais dos ativos de baixa volatilidade (títulos) e menos dos de alta volatilidade (ações). Uma carteira de risk parity pode ser 30 por cento em ações e 70 por cento em títulos por dinheiro, e ainda assim equilibrada por risco.
O detalhe da alavancagem
As carteiras de risk parity têm menor risco e, portanto, menor retorno em sua forma crua, então os profissionais frequentemente as alavancam para alcançar um retorno esperado semelhante ao de ações mantendo o perfil de risco equilibrado. Este é o motor por trás de fundos como o All Weather da Bridgewater.
As limitações a respeitar
O risk parity se apoia fortemente em títulos, então sofre quando títulos e ações caem juntos (como no choque de juros de 2022) — a diversificação que ele assume pode evaporar. A alavancagem necessária adiciona custo de financiamento e um caminho para vendas forçadas se a volatilidade disparar. E, como tudo isso, depende de estimativas de volatilidade e correlação que são estáveis apenas até deixarem de ser.
Este conteúdo tem finalidade exclusivamente educacional e informativa e não constitui recomendação de investimento, consultoria financeira, tributária ou jurídica. Operar e investir envolvem risco, incluindo a possível perda de capital. Qualquer desempenho exibido por ferramentas de terceiros é hipotético e não promessa de resultado futuro. Faça sua própria análise e considere orientação profissional antes de qualquer decisão.