Dividend yield e P/VP

Dois números dominam qualquer conversa sobre FIIs. Aprenda a lê-los juntos, nunca isolados.

Dividend yield (DY)

O dividend yield é a renda que um fundo paga em relação ao preço da cota, expresso em porcentagem:

DY (anual) = distribuições dos últimos 12 meses / preço atual da cota

Se um fundo paga R$ 10 por cota ao longo de um ano e é negociado a R$ 100, seu DY dos últimos 12 meses é 10%. Alguns sites também mostram um DY mensal (o pagamento de um mês ÷ preço).

Um DY mais alto parece atraente, mas um DY muito alto pode ser um alerta, não um presente — pode refletir um preço em queda, um pagamento extraordinário que não vai se repetir, ou um fundo de papel assumindo risco de crédito extra. Sempre pergunte por que um yield está alto.

P/VP — preço sobre valor patrimonial

O P/VP (Preço / Valor Patrimonial) compara o preço de mercado de uma cota com o valor patrimonial por cota do fundo (seu patrimônio líquido dividido pelo número de cotas):

P/VP = preço de mercado da cota / valor patrimonial por cota

• P/VP perto de 1,0 — a cota é negociada próxima ao valor de seus ativos.
• P/VP abaixo de 1,0 — a cota é negociada com desconto em relação aos ativos; potencialmente barata, mas o mercado pode estar precificando problemas reais.
• P/VP acima de 1,0 — um ágio; os investidores pagam mais do que os ativos valem nos livros, muitas vezes por um gestor forte ou imóveis premium.

Usando-os juntos

O DY informa a renda; o P/VP informa se você está pagando um preço justo pelos ativos por trás dela. Um yield alto com um desconto profundo pode ser uma pechincha — ou uma armadilha, se os ativos estiverem se deteriorando. Nenhum dos números é um veredito sozinho.