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A volatilidade implícita (VI) é a volatilidade que o mercado está precificando agora numa opção. Não é uma previsão que você calcula do histórico — é extraída rodando um modelo de precificação de trás para frente: dado o preço de mercado da opção, qual volatilidade o mercado deve estar assumindo?

Volatilidade histórica = quanto o subjacente JÁ se moveu (olhar para trás)
Volatilidade implícita  = quanto o mercado ESPERA que se mova (olhar à frente, do preço da opção)

Por que é o número que mais importa

Duas opções sobre a mesma ação, com o mesmo strike e vencimento, podem custar muito diferente — a diferença é a VI. Quando traders dizem que uma opção está "cara" ou "barata", quase sempre querem dizer que sua VI está alta ou baixa, não seu preço em dinheiro.

Uma intuição prática

Prêmio da opção observado no mercado = 6,00
Coloque os outros quatro insumos no Black-Scholes,
resolva para a volatilidade que produz 6,00
-> essa volatilidade é a volatilidade implícita.

Como usar

VI alta — opções estão caras. Favorece os vendedores (você embolsa prêmio gordo) e pune compradores.
VI baixa — opções estão baratas. Favorece os compradores.
Rank/percentil de VI diz se a VI atual está alta ou baixa em relação ao próprio histórico do ativo — bem mais útil que o número bruto.

A armadilha honesta

A VI reverte à média. Ela dispara antes de eventos (balanços, decisões) e desaba depois — o vol crush da lição de vega. Comprar opções de VI alta e então ver a VI normalizar é uma das formas mais confiáveis de perder dinheiro estando certo sobre a direção. Sempre pergunte "a volatilidade está barata ou cara agora?" antes de escolher comprar ou vender.