Fundamentos das opções

Moneyness: ITM, ATM, OTM

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Moneyness descreve a relação do strike com o preço atual. Diz, de relance, quanto valor intrínseco uma opção tem e como ela se comporta.

Os três estados

Para uma call (direito de comprar no strike):

  • Dentro do dinheiro (ITM) — o spot está acima do strike. Tem valor intrínseco.
  • No dinheiro (ATM) — o spot está aproximadamente igual ao strike.
  • Fora do dinheiro (OTM) — o spot está abaixo do strike. Valor extrínseco puro, intrínseco zero.

Para uma put é espelhado — uma put está ITM quando o spot está abaixo do strike.

Ação = 100
  Call strike 90  -> ITM (10 de intrínseco)
  Call strike 100 -> ATM
  Call strike 110 -> OTM (0 de intrínseco)
  Put  strike 110 -> ITM (10 de intrínseco)

Por que a moneyness molda sua escolha

  • Opções OTM são baratas, quase só valor de tempo, e podem expirar sem valor — alto risco, alta alavancagem. A maioria das opções OTM compradas para especular perde tudo.
  • Opções ATM carregam o maior valor extrínseco e o decaimento de tempo mais rápido.
  • Opções ITM custam mais (você paga pelo valor intrínseco) mas se comportam mais como o subjacente e têm menos chance de expirar sem valor.

Opções OTM baratas parecem atraentes pela alavancagem, mas a probabilidade de lucro é baixa. A moneyness é o botão que troca custo por probabilidade — não há almoço grátis nele.

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