Fundamentos das opções

Valor intrínseco e extrínseco

4 min

O prêmio de uma opção sempre se divide em duas partes. Separá-las é a chave para entender por que as opções ganham e perdem valor do jeito que ganham.

Prêmio = Valor intrínseco + Valor extrínseco (valor de tempo)

Valor intrínseco

O valor intrínseco é quanto a opção valeria se exercida agora mesmo. Nunca pode ser negativo.

  • Intrínseco da call = max(0, Spot - Strike)
  • Intrínseco da put = max(0, Strike - Spot)

Exemplo: uma call com strike 100 enquanto a ação está a 107 tem 7 de valor intrínseco. Uma call com strike 100 enquanto a ação está a 95 tem 0 de valor intrínseco.

Valor extrínseco (valor de tempo)

O valor extrínseco é tudo no prêmio acima do valor intrínseco. É o que os compradores pagam pela possibilidade de a opção avançar ainda mais em lucro antes do vencimento. É impulsionado principalmente por:

  • Tempo restante — mais tempo, mais chance, mais valor.
  • Volatilidade — um subjacente mais agitado significa maior chance de um grande movimento, então mais valor.

Uma decomposição prática

Ação = 107, call strike 100, prêmio = 9
  Intrínseco = 107 - 100 = 7
  Extrínseco = 9 - 7      = 2

Esses 2 de valor extrínseco são temporários. À medida que o vencimento se aproxima eles decaem rumo a zero — no vencimento uma opção vale apenas seu valor intrínseco. Esse decaimento (theta, visto adiante) é por que simplesmente "estar certo sobre a direção um dia" ainda pode perder dinheiro numa opção: o tempo acaba.

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