Nonfarm Payrolls dos EUA

O relatório de Nonfarm Payrolls — geralmente chamado só de "payroll" ou NFP — é o relatório mensal de empregos dos EUA, e é uma das divulgações que mais movem o mercado em todo o planeta. Até o investidor brasileiro deveria conhecê-lo, porque ele mexe com o dólar e com o apetite global por risco.

O que é

Divulgado pelo Bureau of Labor Statistics dos EUA na primeira sexta-feira de cada mês, ele informa quantos empregos a economia americana criou ou perdeu no mês anterior, excluindo trabalhadores agrícolas (daí "nonfarm"). Vem acompanhado da taxa de desemprego e dos ganhos médios por hora (um sinal de crescimento salarial e inflação).

Por que o mundo observa um número de emprego dos EUA

O Federal Reserve tem um mandato duplo: preços estáveis e emprego máximo. O payroll é a leitura mais clara da metade do emprego, então molda diretamente as expectativas para a política de juros do Fed.

• Um relatório muito mais forte que o esperado → economia aquecida → o Fed pode manter os juros altos por mais tempo → o dólar tende a fortalecer, os juros dos títulos americanos sobem e os ativos de risco (incluindo emergentes) frequentemente tropeçam.
• Um relatório muito mais fraco → o Fed pode cortar antes → o dólar tende a enfraquecer, e os ativos de risco, incluindo a Bovespa e o real, podem subir.

A conexão com os emergentes

Como tanto capital global é precificado a partir dos juros dos EUA e do dólar, uma surpresa no payroll repercute direto no Brasil. Um número de emprego americano arrasador que empurra o dólar para cima tende a enfraquecer o real e a pressionar as ações brasileiras, mesmo que nada tenha mudado por aqui. Esse é o exemplo mais claro de por que um investidor brasileiro precisa observar o calendário global, não só o local. Como em todo indicador, a reação é guiada pela surpresa ante a previsão de consenso, mais o número de salários dentro do relatório.