Medindo desempenho
Índice de Treynor e índice de informação
5 min
Os índices de Sharpe e Sortino dividem o retorno excedente pelo risco total. Dois outros índices mudam o denominador para responder a perguntas diferentes.
Índice de Treynor: recompensa por unidade de risco de mercado
O índice de Treynor divide o retorno excedente pelo beta em vez da volatilidade:
índice de Treynor = (retorno da carteira menos taxa livre de risco) / beta
A lógica: se uma carteira é uma fatia de uma posição maior e bem diversificada, sua própria volatilidade isolada é irrelevante — só importa o risco sistemático que ela adiciona (seu beta), porque a parte diversificável se dilui. O Treynor mede o retorno por unidade desse risco não diversificável.
Carteira: retorno 11 por cento, beta 1,1, livre de risco 2 por cento
Treynor = (11 - 2) / 1,1 = 8,18
Use o Sharpe quando a carteira é toda a sua riqueza; use o Treynor quando ela é um componente entre muitos.
Índice de informação: habilidade relativa a um benchmark
O índice de informação mede com que consistência um gestor supera um benchmark específico:
índice de informação = (retorno da carteira menos retorno do benchmark) / tracking error
O tracking error é o desvio-padrão da diferença entre a carteira e seu benchmark em cada período. O numerador (retorno ativo) é o sobredesempenho médio; o denominador é o quão errático é esse sobredesempenho.
Gestor supera o benchmark em 3 por cento ao ano em média
Tracking error dessa diferença = 5 por cento
Índice de informação = 3 / 5 = 0,60
Um índice de informação alto significa sobredesempenho estável e repetível — a assinatura de habilidade genuína, e não de uma única aposta de sorte. Um IR em torno de 0,5 é respeitável; acima de 1,0 é raro e excelente.
A ressalva compartilhada
Cada um desses índices é calculado a partir de uma amostra histórica e depende de escolhas — o benchmark, a estimativa de beta, a duração do período. São ferramentas para comparação e humildade, não certificados de habilidade. Um gestor pode parecer brilhante em três anos e comum em dez.
Este conteúdo tem finalidade exclusivamente educacional e informativa e não constitui recomendação de investimento, consultoria financeira, tributária ou jurídica. Operar e investir envolvem risco, incluindo a possível perda de capital. Qualquer desempenho exibido por ferramentas de terceiros é hipotético e não promessa de resultado futuro. Faça sua própria análise e considere orientação profissional antes de qualquer decisão.