Risco sistemático x não sistemático

O risco de mercado se divide em duas metades, e a distinção molda como você diversifica.

Risco não sistemático — específico e diversificável

O risco não sistemático está ligado a um ativo ou a um pequeno grupo: uma única empresa decepciona nos resultados, um CEO renuncia, um ensaio clínico falha, uma moeda é atingida por um choque político local. Por ser específico, pode ser diversificado. Tenha vinte posições não relacionadas e uma empresa explodindo amassa o portfólio, em vez de destruí-lo. Os perdedores e vencedores entre nomes não relacionados em parte se cancelam.

Risco sistemático — de mercado e não diversificável

O risco sistemático (também chamado de risco de mercado nesse sentido mais estrito) atinge tudo de uma vez: uma recessão, um choque de juros, uma guerra, uma crise global de liquidez. A diversificação entre ações não te protege aqui, porque em um pânico as correlações correm para um — tudo cai junto. É o risco que você não consegue remover adicionando mais posições do mesmo tipo.

O que isso significa na prática

• Diversificar entre muitos ativos não relacionados neutraliza o risco não sistemático de forma barata — faça isso.
• Isso não neutraliza o risco sistemático. Para esse, você precisa de tipos diferentes de exposição (caixa, hedges, ativos que se comportam de forma distinta em uma crise) e, acima de tudo, um tamanho de posição pequeno o suficiente para sobreviver a um dia em que tudo dá errado ao mesmo tempo.

A ilusão perigosa é um portfólio que parece diversificado — vinte ações — mas que na verdade é uma aposta única em o mercado continuar subindo.