Calls e puts

Uma opção é um contrato que dá ao comprador o direito, mas não a obrigação, de negociar o subjacente a um preço fixo (o strike) antes ou na data de vencimento (expiry). Essa assimetria — um direito, não uma obrigação — é o que torna as opções diferentes dos futuros.

Os dois tipos básicos

• Uma call dá o direito de comprar o subjacente no strike. Você compra calls quando espera que o preço suba.
• Uma put dá o direito de vender o subjacente no strike. Você compra puts quando espera que o preço caia.

Comprador versus vendedor (lançador)

Toda opção tem dois lados, e seus perfis de risco são radicalmente diferentes:

• O comprador paga o prêmio adiantado. Sua perda máxima é esse prêmio — nada mais. Seu ganho potencial pode ser grande.
• O vendedor (lançador) recebe o prêmio adiantado. Esse prêmio é seu ganho máximo. Sua perda potencial pode ser enorme — para uma call a descoberto, teoricamente ilimitada.

Um exemplo prático

Uma ação está a US$ 100. Você compra uma call, strike 100, por um prêmio de US$ 3 (um contrato de ações = 100 ações, então US$ 300 no total).

Se no vencimento a ação está a 110:
  exercer -> compra a 100, vale 110 -> +10/ação
  menos 3 de prêmio -> +7/ação -> +700 líquido
Se a ação está a 95 (ou qualquer coisa abaixo de 100):
  deixa expirar sem valor -> perde os 3 de prêmio -> -300

Risco, dito com honestidade: como comprador você pode perder 100% do prêmio. Como vendedor você embolsou US$ 300, mas, se a ação disparasse para 200, você deveria US$ 10.000 menos o prêmio. Vender opções não é "renda fácil" — é assumir risco em aberto por uma recompensa fixa.