Contratos futuros

Um futuro é um termo que foi padronizado e levado para uma bolsa. A ideia econômica é idêntica — comprar ou vender depois a um preço acordado agora — mas a estrutura remove as fraquezas de um termo privado.

O que a padronização muda

• Termos padronizados. Tamanho de contrato, datas de vencimento e qualidade são fixados pela bolsa, então os contratos são intercambiáveis e líquidos.
• Uma câmara de compensação fica no meio. Ela se torna a compradora de todo vendedor e a vendedora de todo comprador, então você nunca depende da pessoa do outro lado. O risco de contraparte é mutualizado.
• Ajuste diário (mark-to-market). Ganhos e perdas são liquidados todos os dias, não só no vencimento.

Margem e ajuste diário — um exemplo prático

Você compra um futuro de petróleo a US$ 80,00; o contrato é de 1.000 barris, então o nocional é US$ 80.000. Você deposita uma margem inicial de, digamos, US$ 5.000 — não o nocional cheio.

Dia 0  preço 80,00  ->  deposita 5.000 de margem
Dia 1  preço 81,50  ->  +1,50 x 1.000 = +1.500 creditados
Dia 2  preço 78,00  ->  -3,50 x 1.000 = -3.500 debitados

Se sua margem cair abaixo da margem de manutenção, você recebe uma chamada de margem e precisa reforçá-la ou será liquidado.

Risco honesto

Um futuro é uma obrigação simétrica. Um pequeno movimento contrário sobre um grande nocional, amplificado pela margem fina, pode produzir perdas muito maiores que o seu depósito inicial. Futuros não têm a perda limitada de uma opção comprada — nunca confunda os dois.