As gregas
Gamma
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O gamma mede quanto o delta muda quando o subjacente se move um ponto. Se o delta é velocidade, o gamma é aceleração.
Gamma = variação no delta / variação no subjacente
Por que importa
O delta diz sua exposição direcional atual; o gamma diz quão rápido essa exposição cresce ou encolhe conforme o preço se move. Gamma alto significa que o delta oscila depressa — sua posição pode passar de levemente direcional a fortemente direcional com um pequeno movimento.
Um exemplo prático
Call delta 0,50, gamma 0,05, ação a 100.
A ação sobe 1 ponto para 101:
novo delta ~ 0,50 + 0,05 = 0,55
A ação sobe mais um ponto para 102:
novo delta ~ 0,55 + 0,05 = 0,60
A posição fica mais "comprada" quanto mais a ação sobe — os ganhos aceleram. O inverso também vale: contra você, as perdas desaceleram (o delta encolhe), que é a curvatura favorável pela qual os compradores de opção pagam.
Onde o gamma é maior
O gamma atinge o pico para opções no dinheiro (ATM) e perto do vencimento. Uma opção ATM de curto prazo tem gamma explosivo: seu delta pode pular de 0,50 para perto de 1 ou perto de 0 em horas.
Risco honesto para vendedores
Os vendedores de opção estão gamma vendido — suas perdas aceleram conforme o subjacente se move contra eles, mais rápido justo quando menos podem suportar (ATM, perto do vencimento). É por isso que uma estratégia tranquila de venda de prêmio pode estourar violentamente num único movimento brusco.
Este conteúdo tem finalidade exclusivamente educacional e informativa e não constitui recomendação de investimento, consultoria financeira, tributária ou jurídica. Operar e investir envolvem risco, incluindo a possível perda de capital. Qualquer desempenho exibido por ferramentas de terceiros é hipotético e não promessa de resultado futuro. Faça sua própria análise e considere orientação profissional antes de qualquer decisão.