Straddles e strangles

Straddles e strangles são operações de volatilidade: você lucra com um grande movimento em qualquer direção e perde se o subjacente ficar parado. Você aposta na magnitude, não na direção.

A long straddle

Compre uma call e uma put no mesmo strike, mesmo vencimento.

Ação a 100
Compra call strike 100 por 3,00
Compra put  strike 100 por 3,00
Custo total (perda máxima) = 6,00

Você lucra se a ação se mover mais de 6 em qualquer direção até o vencimento.

Acima de 106  -> a call paga
Abaixo de 94  -> a put paga
Entre 94 e 106 -> você perde parte ou todos os 6,00

A long strangle

Mesma ideia, mas com strikes OTM (call acima, put abaixo). É mais barata porque ambas as opções estão OTM — mas precisa de um movimento ainda maior para pagar.

Compra call strike 105 por 1,50, put strike 95 por 1,50
Custo total = 3,00, mas precisa de um movimento além de 105+3 ou 95-3.

Quando usar

Quando você espera um grande movimento mas não tem certeza da direção — antes de um balanço, uma decisão judicial, uma decisão de banco central.

Risco honesto

É aqui que o vol crush morde mais forte. Você está comprando duas opções, ambas carregadas de valor extrínseco e ambas decaindo. Se o evento esperado passar com um movimento menor do que o mercado precificou, a volatilidade implícita desaba e ambas as pernas perdem valor ao mesmo tempo — você pode estar "certo de que se moveu" e ainda perder. Straddles compradas com volatilidade implícita já elevada são uma forma clássica de perder 100% do prêmio.