Debêntures, incluindo as incentivadas

Uma debênture é um título emitido por uma empresa (não um banco) para captar financiamento diretamente dos investidores. Você está emprestando à empresa, então o retorno reflete a qualidade de crédito dessa empresa — e elas não são cobertas pela garantia do FGC.

O degrau de risco-retorno

Como não há a rede de segurança do FGC, as debêntures pagam mais que instrumentos bancários equivalentes para compensar o risco de calote do emissor. Avaliar esse risco importa:

• Rating de crédito — agências classificam os emissores; um rating mais alto sinaliza menor risco de calote e geralmente um rendimento menor.
• Os fundamentos da empresa — seu nível de endividamento, fluxo de caixa e setor.
• Senioridade e garantias — algumas debêntures têm colateral ou ficam à frente de outras em um calote.

Debêntures incentivadas — as isentas de imposto

Uma categoria especial, as debêntures incentivadas, financia projetos de infraestrutura (energia, transporte, saneamento). Para estimular esse investimento, seus rendimentos são, no momento da escrita, isentos de imposto de renda para pessoas físicas — uma vantagem relevante sobre as debêntures comuns, que são tributadas na tabela regressiva. Como sempre, confirme as regras tributárias atuais.

Costumam ser atreladas à inflação ("IPCA + X%") e de prazo longo, encaixando-se em objetivos de longo prazo protegidos da inflação — desde que você esteja confortável com o risco de crédito do emissor e a liquidez limitada.

A realidade da liquidez

As debêntures são negociadas em um mercado secundário, mas a liquidez pode ser baixa. Vender antes do vencimento pode significar aceitar um preço desfavorável, ou esperar por um comprador.

Quando usá-las

Adequadas a investidores que já superaram o básico, entendem análise de crédito e querem rendimentos maiores — com a clara compreensão de que o retorno mais alto é o pagamento pela ausência de uma garantia do FGC.