Metodos de valuation
Um DCF simples, passo a passo
6 min
Vamos avaliar uma pequena empresa com um DCF completo, ainda que simplificado. O metodo tem tres partes: projetar os fluxos de caixa, avaliar os anos alem da projecao (o valor terminal) e descontar tudo para hoje.
Passo 1 — projetar o fluxo de caixa livre
Projetamos o fluxo de caixa livre por cinco anos. Suponha que comece em 100 e cresca 10% ao ano:
Ano 1 100
Ano 2 110
Ano 3 121
Ano 4 133
Ano 5 146
Passo 2 — o valor terminal
Nao podemos projetar para sempre, entao depois do ano 5 supomos que o caixa cresce a uma taxa perpetua lenta g (digamos 3%). A formula de Gordon da o valor de todo o caixa alem do ano 5, expresso como de ano 5:
Valor terminal = FCF ano5 x (1 + g) / (r - g)
Com r = 10% e g = 3%:
Valor terminal = 146 x 1,03 / (0,10 - 0,03) = 150 / 0,07 = 2.149
Passo 3 — descontar tudo para hoje
Desconte o caixa de cada ano, e o valor terminal, a r = 10%:
Ano 1 100 / 1,10^1 = 90,9
Ano 2 110 / 1,10^2 = 90,9
Ano 3 121 / 1,10^3 = 90,9
Ano 4 133 / 1,10^4 = 90,8
Ano 5 146 / 1,10^5 = 90,7
Terminal 2.149 / 1,10^5 = 1.334,5
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Enterprise value = 1.788,7
Passo 4 — para um valor por acao
Subtraia a divida liquida para obter o valor do patrimonio, depois divida pelas acoes. Com divida liquida 200 e 100 acoes:
Valor do patrimonio = 1.788,7 - 200 = 1.588,7
Valor por acao = 1.588,7 / 100 = 15,89
Se a acao e negociada abaixo de 15,89, o DCF diz que esta subavaliada. Note quanto peso o valor terminal carrega (1.334 de 1.789) — essa sensibilidade e a grande fraqueza do modelo, abordada no capitulo final.
Este conteúdo tem finalidade exclusivamente educacional e informativa e não constitui recomendação de investimento, consultoria financeira, tributária ou jurídica. Operar e investir envolvem risco, incluindo a possível perda de capital. Qualquer desempenho exibido por ferramentas de terceiros é hipotético e não promessa de resultado futuro. Faça sua própria análise e considere orientação profissional antes de qualquer decisão.