Metodos de valuation

Valuation relativo por multiplos

4 min

Onde o DCF constroi o valor do zero, o valuation relativo faz uma pergunta mais simples: quanto valem empresas semelhantes, e o que isso implica para esta? E mais rapido que um DCF e ancorado em precos reais de mercado.

O metodo

  1. Escolha um grupo de empresas genuinamente comparaveis — mesmo setor, tamanho e crescimento parecidos.
  2. Calcule um multiplo de valuation (P/L, EV/EBITDA) para cada uma.
  3. Tome a mediana do grupo de pares.
  4. Aplique-a a metrica da empresa-alvo.

Um exemplo resolvido

Voce esta avaliando uma empresa que teve lucro liquido de 150. Tres pares proximos sao negociados a P/L de 18, 20 e 22, entao o P/L mediano do grupo e 20.

Valor implicito = Lucro liquido x P/L dos pares
                = 150 x 20 = 3.000

Se a empresa tem 100 acoes, o preco implicito e 3.000 / 100 = 30,00 por acao. Compare isso ao preco real para julgar se esta barata ou cara em relacao aos pares.

Forcas e armadilhas

  • Forca: rapido, intuitivo e ancorado no que os investidores de fato pagam hoje.
  • Armadilha — o setor inteiro pode estar mal precificado. O valuation relativo so diz que uma empresa esta barata comparada aos pares; se o setor inteiro esta em bolha, "barata em relacao aos pares" ainda significa supervalorizada em termos absolutos.
  • Armadilha — comparaveis falsos. Empresas que parecem semelhantes mas diferem em crescimento, margens ou risco nao deveriam compartilhar um multiplo. A qualidade do resultado depende inteiramente da qualidade do grupo de pares.

A melhor pratica e usar valuation relativo e DCF juntos — quando ambos apontam na mesma direcao, sua conviccao fica muito mais forte.

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Aviso de risco

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