Indicadores de rentabilidade e eficiencia

P/VP — preco sobre valor patrimonial (P/B)

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O indice preco/valor patrimonial — P/VP no Brasil, ou P/B (price to book) em ingles — compara o preco de mercado ao patrimonio contabil (valor patrimonial) da empresa.

A formula

P/VP = Preco da acao / Valor patrimonial por acao

onde valor patrimonial por acao = Patrimonio liquido / Numero de acoes.

Um exemplo resolvido

O patrimonio liquido (equity) e 400 entre 100 acoes, entao o valor patrimonial por acao = 4,00. A acao e negociada a 6,00:

P/VP = 6,00 / 4,00 = 1,5

O mercado avalia a empresa em 1,5 vez seu patrimonio contabil. P/VP abaixo de 1 significa que o mercado precifica a empresa abaixo do valor declarado de seus ativos liquidos — as vezes uma pechincha, as vezes um sinal de que esses ativos valem menos do que os livros afirmam.

Onde funciona e onde falha

  • Util para negocios pesados em ativos — bancos, seguradoras, imobiliarias — onde o balanco reflete de perto o valor real.
  • Enganoso para negocios leves em ativos — software, marcas, servicos — cujo valor sao pessoas e intangiveis mal capturados pelo valor patrimonial, entao um P/VP alto e normal e nao um alerta.
  • Cuidado com o agio (goodwill) inflando o patrimonio. O P/VP parece tranquilizador enquanto repousa sobre um intangivel frouxo que poderia ser baixado.

O P/VP combina naturalmente com o ROE, a proxima licao — um ROE alto costuma justificar um P/VP mais alto.

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Aviso de risco

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